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交易所国债回购利率期限结构研究(下)
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2007年09月20日 08:42:12 |
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预期理论的实证检验
一、样本选取及统计特征
本文选取我国上海证券交易所国债回购市场利率数据，时间跨度为1997年9月1日至2006年12月1日共458个交易周，共5组数据（7d，14d，28d，91d，182d），数据来源于红顶软件。从图1中看到，交易所国债回购利率在1997年和1998年的两年期间呈大幅下降趋势，且波动幅度较高，随后缓慢下降且波动幅度减小，已经从1997年9月的10%左右下降到现在的2.3%左右。另外在样本期内，短期回购利率大于长期回购利率的情况也多次发生，笔者认为这一现象部分与股票一级市场的IPO有关，在新股发行当天，大量资金涌向A股一级市场，导致市场资金短缺，使反映资金松紧的国债回购短期利率居高不下。
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