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从美国基金投资业绩看机构投资者的代理问题及其市场影响（下）
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2007年08月03日 15:16:31 |
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四、代理投资模式下机构投资者与投资经理的投资行为
以上我们更多地是从契约经济学的角度探讨投资者和机构投资者(或投资经理)之间的委托代理问题，更多地是强调投资经理追求自身利益最大化的道德风险对投资者利益的损害。但本文所要强调的是，除了上述代理人的道德风险外，代理投资本身所存在的委托代理结构也会扭曲机构投资者和投资经理的投资策略和交易行为。
1.代理投资的短期业绩评价容易引发短期行为
在代理投资中，投资经理的投资期限(即管理委托资产的期限)一般都短于典型的个人投资者。与典型的个人投资者关注长期投资收益最大化不同，投资经理所关注的是自己任期内委托资产的投资收益，因为这决定了他们所能得到...
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